Las oportunidades para Chile en la histórica fusión entre Anglo American y Teck Resources

El acuerdo de más de US$ 50 mil millones no solo reconfigura el mapa global del cobre, sino que podría instalar a Chile como uno de los principales polos de la nueva Anglo Teck. La eventual integración de Quebrada Blanca y Collahuasi, junto con el peso de Los Bronces, El Soldado y la fundición Chagres, abre un escenario donde el país concentra parte relevante de los beneficios proyectados.

Qué observar. La fusión que une a Anglo American y Teck Resources no solo crea un nuevo gigante global del cobre. También sitúa a Chile como plataforma estratégica, con minas como Collahuasi y Quebrada Blanca en el centro de las sinergias que podrían aportar hasta US$ 1.400 millones adicionales al año.

• La transacción, recomendada por los directorios de ambas compañías y bautizada como Anglo Teck, crea una empresa valorada en más de US$ 50 mil millones antes de sinergias, con sede en Vancouver y cotización principal en Londres.
• El acuerdo, que entrega a Anglo la cartera de cobre de Teck, refuerza la apuesta por el metal rojo como recurso esencial en la transición energética global.
• Para Chile, el impacto es directo: las minas Collahuasi (participada por Anglo) y Quebrada Blanca 2 (insignia de Teck) quedan bajo un mismo paraguas, abriendo la posibilidad de una integración inédita en el norte del país.
• Las ganancias para el fisco chileno también podrían verse aumentadas, considerando el Impuesto de Primera Categoría (tasa del 27% para grandes empresas) y el Impuesto Específico a la Actividad Minera (royalty minero), el cual aplica una tasa ad valorem del 1% sobre las ventas anuales de cobre por sobre 50.000 toneladas métricas de cobre fino, además de otras tasas variables según el margen operacional del minero.

Collahuasi y Quebrada Blanca: la gran oportunidad. En el anuncio, las empresas destacaron que esperan obtener US$ 800 millones en sinergias anuales antes de impuestos gracias al acuerdo.

• Pero el mayor potencial estaría en Chile: la combinación de Collahuasi y Quebrada Blanca podría aportar otros US$ 1.400 millones anuales en sinergias, equivalentes a 175 mil toneladas adicionales de cobre entre 2030 y 2049.
• La proximidad geográfica de ambas minas es vista como una oportunidad única para optimizar infraestructura, reducir costos y aumentar la producción, consolidando a Chile como el epicentro operativo del nuevo grupo.

Otros activos estratégicos en Chile. Más allá del binomio Collahuasi-Quebrada Blanca, la nueva Anglo Teck suma en Chile una cartera diversificada con Los Bronces, una de las principales minas de cobre en la Región Metropolitana, y a través de El Soldado y la fundición Chagres, que aportan al encadenamiento productivo local.

• Con ello, Chile se podría convertir en el país con mayor densidad de activos clave dentro del portafolio global del nuevo gigante.

Condiciones de la fusión. El acuerdo considera que Anglo pagará 1,3301 acciones por cada acción de Teck, lo que inicialmente representaba una prima del 17%.

• Sin embargo, Anglo distribuirá a sus accionistas un dividendo especial de US$ 4.500 millones, lo que en la práctica deja la prima efectiva en apenas 1%.
• Pese a lo anterior, la noticia fue recibida con entusiasmo en los mercados: las acciones de Anglo subieron casi un 10% tras conocerse el anuncio, mientras que Teck se disparó más de un 20% en operaciones fuera de horario después de que Bloomberg adelantó las negociaciones.
• La transacción cuenta con el respaldo de la influyente familia Keevil, controladora de Teck, cuyo rechazo frustró en 2023 el intento de compra de Glencore.
• No obstante, el acuerdo requiere aún la aprobación de dos tercios de los accionistas de clase B, donde destaca la presencia de China Investment Corp.

El telón de fondo. La fusión se enmarca en una ola de consolidación minera marcada por el apetito global por el cobre. En 2023, BHP ofreció sin éxito US$ 49 mil millones por Anglo, mientras que Glencore buscó adquirir Teck.

• Estas operaciones frustradas terminaron acelerando el interés de las compañías por asegurar activos de cobre de alta calidad.
• Como sintetizó el analista Duncan Hay, de Panmure Liberum a Bloomberg, el acuerdo “parece un golpe maestro para Anglo American”, que ahora se hace con minas que la industria ha codiciado durante años.

Lo que viene para Chile. El desafío para Anglo Teck será gestionar la integración de sus operaciones chilenas en un escenario donde la licencia social, la regulación ambiental y la estabilidad de las inversiones son tan determinantes como las sinergias financieras.

• Según conocedores del tema, si se logra consolidar la operación Collahuasi-Quebrada Blanca y optimizar el resto de sus activos en Chile, el país no solo será una pieza estratégica, sino también el principal campo de pruebas para medir el éxito real de la fusión.