David Bravo: Las tasas de reemplazo hoy son más altas que las que han informado las autoridades

Un estudio realizado por el director del Centro de Encuestas y Estudios Longitudinales UC, David Bravo, refleja que las actuales tasas de reemplazo (sueldo que recibirán los pensionados respecto a su ingreso cuando trabajaba) de las pensiones son mayores a las que expresan las autoridades. El economista advierte que a futuro debe considerarse los costos fiscales de la PGU.

David Bravo lideró, entre 2014 y 2015, la Comisión Asesora Presidencialsobre el Sistema de Pensiones que convocó la Presidenta Michelle Bachelet, por lo que conoce y es una voz autorizada para hablar del sistema de pensiones. En entrevista con Ex-Ante, el economista aseguró que “las tasas de reemplazo, cuando se consideran las pensiones y los sueldos líquidos, son 20% superiores a las que han mostrado las autoridades. Pero no solo eso. Si es que, además, se considera el promedio de las remuneraciones a lo largo de toda la vida y no como incorrectamente se ha hecho solo el último salario, las tasas de reemplazo se duplican y más”. Ello es el resultado de un estudio en base a datos provenientes de seis de las siete AFP en funcionamiento, con una muestra innominada del 15% de los afiliados, incluyendo pensionados y no pensionados, con el historial completo de cotizaciones, desde mayo de 1981 o desde la fecha de su afiliación, hasta diciembre de 2022.

– ¿Qué refleja el estudio sobre las tasas de reemplazo en las pensiones?

-Lo que están mostrando los datos de pensionados reales tomados del sistema hasta 2022 es que sus tasas de reemplazo son mejores a las que estaban siendo estimadas por las autoridades. Hacemos el mismo ejercicio proyectando con todas aquellas personas que se van a pensionar en los próximos 20 años, por ejemplo. hombres que hoy día tienen 45 años o más y mujeres de 40 años y más, usando como supuesto su densidad de cotizaciones (cuántos meses en el año van a cotizar) la misma historia que cada individuo exhibe en los últimos 10 años. ¿Qué se concluye? Que las pensiones futuras van a ser más bajas que las pensiones que actualmente estamos observando (las de las personas que se han pensionado en los últimos 10 ó 15 años).

– Es decir, ¿los actuales pensionados reciben mejor pensión que los que recibirán en el futuro?

– Sí, los pensionados actuales están en un mejor pie que los pensionados de los próximos 20 años y mejor que quienes se pensionarán en 40 años más. ¿Por qué? Hay tres factores que son importantes en este resultado. Uno es el de la expectativa de vida, la que se va extendiendo y seguirá extendiéndose. Las tablas de mortalidad, por ejemplo, que se están usando hoy día, que son del año 2020, ya incorporan anualmente un factor que se llama técnicamente de mejoramiento. Una persona que se pensione en unos años más tendrá mejor expectativa que una que lo haga hoy, a la misma edad de pensión. El segundo elemento que está detrás de este resultado es la rentabilidad de los fondos. Se espera que la rentabilidad en los próximos 15 años va a ser mucho más baja que la que tuvimos históricamente, por lo que el retorno de los ahorros a futuro será menor. Eso está ocurriendo actualmente en Chile y en todo el mundo (rentabilidades más bajas). Y hay un tercer elemento que disminuye las pensiones futuras, los retiros de fondos de pensiones. Son US$50 mil millones de recursos que se desahorraron y, por lo tanto, ese capital como su rentabilidad en 20 o 25 años iba a ser parte importante de las pensiones futuras.

– ¿Y eso significa que a menor ahorro las tasas de retorno serán peor que las actuales?

– Efectivamente, las tasas de reemplazo van a ser significativamente menores, entre 20 y 30 puntos inferiores, tanto en la pensión autofinanciada así como en la pensión total (que incluye la PGU). Considerando las cifras actuales y proyectándolas a los años 2023 a 2042 y utilizando como supuestos que la densidad de cotizaciones para 2023-2042 sea similar a la individualmente registrada entre 2013 y 2022; una rentabilidad real anual promedio de fondos de pensiones de 3%; un crecimiento de los salarios reales de 1% anual, y un nivel de remuneraciones proyectadas para los meses con cotizaciones a nivel individual en base a los exhibidos en historia de cotizaciones de los últimos 10 años; se puede concluir que el grupo de pensionados en el periodo 2023-2042 estará peor que quienes se pensionaron entre 2012-2022 entre 20 y 30 puntos porcentuales inferiores.

– Adviertes que no de no avanzar en una aumento de la cotización del 10 a 16% de los ingresos perjudicara aún más las pensiones futuras.

– Claro, porque es imposible que un alza de esa magnitud se haga de una vez; las condiciones del mercado laboral actual no lo permiten, y se tendrá que ir aplicando paulatinamente para minimizar el efecto negativo en el empleo. En una de las simulaciones aplicamos medio punto por año, porque vamos a tener que ir muy lento por las condiciones que está viviendo el mercado laboral, por lo que nos demoraremos 12 años, tal vez, o un poco más, 15 años, eso desde que se apruebe, por lo que ¿a quién le va a tocar el beneficio de haber cotizado toda su vida laboral con un 16%? Esto va a ser recién a las personas que entren al mercado laboral, como suponemos en 15 años más. Entonces, son personas que se van a retirar en la década del 2070. A todos los demás les va a tocar una fracción de ese mejoramiento. Es decir, en verdad, cuando se habla de los pensionados futuros estamos hablando de personas que en el año 2070 se van a pensionar. Y lo que está claro es que quienes se pensionen a partir de 2024 partirán de un nivel inferior al observado actualmente e irá incrementándose lentamente.

-¿Cuánto está ayudando en las pensiones actualmente la PGU?

– En el caso de los pensionados actuales, cuando miramos la pensión total, que incluye el ahorro en la cuenta individual (la pensión autofinanciada) más la PGU, podemos ver para el pensionado mediano hombre que si su pensión total es 100, 60 vienen de la solidaridad (la PGU) y 40 del ahorro individual; en el caso de las mujeres, 85% proviene de la solidaridad.

– ¿Qué quiere decir esto?

Que hoy día la solidaridad ya es muy importante en el sistema.

– ¿Dónde está el problema? 

– En mi opinión estos datos muestran que lo que es urgente reforzar es el ahorro individual, que fue dañado seriamente por los retiros de fondos de pensiones.

– ¿Hacia dónde debería apuntarse entonces en materia de la reforma?

-A esta altura lo que necesitamos fortalecer más bien es el pilar individual. Y, por lo tanto, yo diría que después de mirar los datos y reflexionar un poco sobre esto, todo me indica que básicamente los recursos de la cotización adicional tienen que ir a cuentas individuales, salvo que tengamos una justificación muy clara y muy transparente para que tengamos que hacer algún tipo de subsidio.

– ¿Cuál es la debilidad que tenemos?

– La debilidad que tenemos es el ahorro individual. Porque un sistema tiene que ser sustentable y autosustentable. De hecho, si se sigue aumentando la PGU, podemos terminar básicamente con personas sin ahorros y con una persona que depende de las transferencias del Estado. Con el cambio demográfico esto equivale a tener un sistema no sustentable en el tiempo.

– Durante la presentación del estudio advertiste sobre la posibilidad de que la PGU, que hoy tienen un importante impacto en las pensiones, se debe indexar (ligar) a un indicador que permita que se eleve técnicamente y no que sea usada como un elemento de campaña política.

– Así es. El peligro actual es que tal como, por ejemplo, esta coalición de gobierno hizo campaña con la PGU diciendo que llegaría a $250.000, entonces, ¿qué evita que entonces una coalición futura, cualquiera sea, vaya a hacer campaña con eso? Y si no es 250 mil, es 300 mil, ó 350 mil . Será fácil políticamente generar una presión que en la práctica la van a pagar todas las generaciones futuras. Es fundamental indexar el monto de la PGU a un parámetro de cálculo técnico.

Lea las conclusiones del estudio de David Bravo:

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